Inversió privada en startups de base tecnològica.
A Espanya, hi ha nombroses subvencions que permeten aprofitar molt el capital privat amb fons d'organismes públics. Aquests fons es poden obtenir per quantitats molt raonables que, la majoria de les vegades, permeten desenvolupar prototips, provar models de negoci i pagar salaris dignes als empleats i empresaris durant un període de temps raonable. I un model de negoci contrastat sol ser un molt bon argument per obtenir altres rondes de finançament a partir de fons privats més generosos, que al seu torn permeten tornar a ser palanquejats amb nous fons públics.
Però, si és tan fàcil aconseguir capital inicial, per què Espanya no està produint empreses tecnològiques més exitoses?
Anem per parts, tot i que hi ha una bona quantitat de capital públic disponible, el problema és que per obtenir-lo necessitem primer capital privat. I aconseguir capital privat no és tan fàcil. No és per diverses raons. La primera és que a Espanya hi ha nombroses subvencions que permeten aprofitar molt el capital privat amb fons d'organismes públics. Aquests fons es poden obtenir per quantitats molt raonables que, la majoria de les vegades, permeten desenvolupar prototips, provar models de negoci i pagar salaris dignes als empleats i empresaris durant un període de temps raonable. I un model de negoci contrastat sol ser un molt bon argument per obtenir altres rondes de finançament de fons privats més generosos, que al seu torn permeten tornar a ser apalancats amb nous fons públics.
Però, si és tan fàcil aconseguir capital inicial, per què Espanya no està produint empreses tecnològiques més exitoses?
Anem per parts, tot i que hi ha una bona quantitat de capital públic disponible, el problema és que per obtenir-lo necessitem primer capital privat. I recaptar capital privat no és tan fàcil. No és per diverses raons. La primera és que el capital risc a Espanya és un negoci recent i com a tal ha hagut d'aprendre les regles de l'art... perquè aprendre s'aprèn fent. I com que en l'aprenentatge per fer, l'error és el fil conductor del mètode, els fons de capital risc han comès errors. I com que han comès errors, els ha costat cedir amb èxit i, per tant, més encara aconseguir nous fons de tornada que continuar invertint. Per empitjorar les coses, l'època en què gairebé tothom hauria de cedir ha coincidit amb la crisi econòmica del 2008, que ha ajudat a empitjorar les coses. En conseqüència, a Espanya, els fons de capital risc per a empreses de base tecnològica amb liquiditat suficient per participar en rondes d'1,0M€ o més es poden comptar amb els dits d'una mà. I per tancar aquest paràgraf i deixar-ho tot clar, sense capital privat no hi ha capital públic. Perquè tot el sistema en què es basa l'estructura del capital públic actual preveu que el seu paper sigui acompanyar el capital privat. El que particularment crec que és molt exacte.
No obstant això, per fer els primers passos i aconseguir la primera ajuda de capital públic, podríem intentar, en última instància, aconseguir passar sense haver de recórrer a empreses de capital risc. Ara bé, com que sense fons de capital risc, el capital que es pot obtenir sol no ser gaire o molt generós —ni en termes de quantitats ni en termes de valoració—, és vital conèixer amb detall la normativa completa (és a dir, l'escrita i la no escrita també) de totes les ajudes públiques, per tal d'aconseguir el major palanquejament possible per cada Euro de capital privat. I això, per molt dolent que ens pesi, és una petita ciència que requereix una bona dosi de temps i un munt de projectes per perfeccionar. Ara si, un cop perfeccionats, els que utilitzen aquests coneixements poden guanyar molt terreny.
Fa un temps, una empresa de programari ens va venir a veure i ens va dir que havien invertit una enorme quantitat de diners en el desenvolupament d'un gran producte. I ara necessitava ajuda per a una altra quantitat significativa de diners per comercialitzar el producte... El meu company i jo ens miràvem amb consternació... dèiem abans que les firmes de capital risc capaces d'invertir el tipus de quantitat que necessitava aquesta empresa són poques, molt poques. Però el malestar no venia tant d'allà, sinó de saber que si ens haguessin vingut a veure abans d'haver decidit dedicar gran part de la seva pròpia inversió al desenvolupament de programari, els podríem haver encarregat que duguessin a terme una petita ampliació de capital, que l'apalanquessin amb aquell capital públic especialment dissenyat per ajudar en la fase d'R+D, i per estalviar la resta del seu capital per després dedicar-lo a desenvolupar expansió comercial -una etapa en què -per normativa- allà és molt poc capital públic que pot assumir qualsevol paper.
En una altra ocasió, vam tenir una trobada amb alguns emprenedors que es plantejaven invertir en el desenvolupament d'una web molt creativa i molt singular a nivell global, i que volien saber aprofitar amb capital públic. El problema és que ja havien establert l'empresa i els propietaris eren diverses empreses diferents, algunes fins i tot interposades per un dels propis empresaris. La qüestió és que tots els emprenedors no van aconseguir tenir el 51% del capital i que algunes de les empreses esmentades tenien més del 25% de la startup. I com havien fet les coses, ja no era possible tornar enrere. Sense saber-ho ni voler-ho, es van excloure d'un dels ajuts més interessants per a startups de base tecnològica, la iniciativa Neotec I.
Finalment, fa uns dies, una empresa ens va preguntar què fer, si demanar un Pla Avanza o un Préstec de R+D al CDTI. Com les coses a l'Administració estan canviant amb la mateixa velocitat vertiginosa amb què evolucionen les tecnologies, aquesta resposta no és la mateixa avui dia que la que podríem haver donat fa un any, ni la que possiblement hauríem de donar d'aquí a uns mesos. Però ara mateix, llevat que l'import sigui molt elevat, pensem que és millor sol·licitar un PID que un Pla Avanza. Hi ha diversos motius imperiosos: 1) El Pla Avanza és incompatible amb gairebé tots els altres ajuts, la qual cosa significa que durant el període d'anàlisi, no es poden demanar altres subvencions -fins i tot preventivament-; 2) Els imports de les subvencions -per retallades pressupostàries- rarament arriben a la intensitat d'anys anteriors (quan podien arribar al 45%) i són més aviat de l'ordre d'una cinquena part del total de les ajudes, cosa que les assimila enormement al PID; i 3) L'avaluació procés del Pla Avanza és temporal i tancat, és a dir les avaluacions es realitzen una o dues vegades l'any, amb poc temps entre la presentació de les bases i el tancament de les ponències, i els analistes de què disposa el Ministeri d'Indústria, Turisme i Comerç a aquests efectes són tan escassos que no tenen temps d'aprofundir en l'anàlisi amb entrevistes personalitzades a cap empresa, la qual cosa, sumat al gran nombre que se sotmet a aquesta ajuda, fa que les possibilitats de rebre'n siguin força baixes (de l'ordre del 20%) .Com es pot veure, tenir bona informació a l'hora de decidir el capital estructura d'una startup no és un tema menor, tot el contrari, pot Representen la diferència entre l'èxit i el fracàs de l'empresa.
