Obwohl das Term Sheet rechtlich nicht verbindlich ist und in den meisten Fällen an sich keine verbindliche Vereinbarung darstellt, dient es doch als Ausgangspunkt für Verhandlungen zwischen dem Startup und den Investoren. Dabei werden Aspekte wie Bewertung, Rechte potenzieller Investoren und Hauptbedingungen dargelegt und der Finanzierungsprozess vereinfacht, indem vor der Ausarbeitung der endgültigen Verträge ein Überblick gegeben wird.
Im heutigen Artikel analysieren wir, welche Arten von Termsheets es gibt, welche Schlüsselklauseln enthalten sein sollten, welche Fehler vermieden werden sollten usw.
Die Bedeutung des Term Sheets
Es ist wichtig zu erwähnen, dass die Bedeutung des Term Sheets in seiner Fähigkeit liegt, die wichtigsten Begriffe zu klären und zu strukturieren, bevor ein erheblicher Zeitaufwand und rechtliche Ressourcen investiert werden.
Durch dieses Dokument teilt der Investor seine Absicht, sich an der Investitionsrunde zu beteiligen des von Unternehmern vorgeschlagenen Projekts. Normalerweise kommt diese Art von Vereinbarung zum Tragen, wenn die Gespräche zwischen beiden Parteien ein fortgeschrittenes Niveau erreicht haben, was einen entscheidenden Moment für eine mögliche Zusammenarbeit darstellt.
Es liegt in der Natur der Sache, dass das Term Sheet spart Zeit und Kosten indem die wichtigsten Bedingungen von Anfang an genau definiert werden, wodurch die Möglichkeit langwieriger Verhandlungen, die nicht zu einer endgültigen Einigung führen, verringert wird. Indem die wichtigsten Fragen wie die Höhe der Gesamtinvestition, die Bewertung des Startups vor und nach der Finanzierung, die Stimmrechts- und Anlegerschutzklauseln usw. behandelt werden, können sich die Beteiligten auf das konzentrieren, was wirklich wichtig ist, ohne sich in Kleinigkeiten zu verlieren.
La Geschmeidigkeit Es ist auch ein wertvolles Merkmal des Term Sheets, da es in den meisten Fällen unverbindlich ist und die Freiheit bietet, die Bedingungen anzupassen und zu ändern, bevor rechtliche und endgültige Verpflichtungen eingegangen werden. Dies erleichtert die Anpassung der Vereinbarung im Laufe des Prozesses und fördert so eine reibungslosere und anpassungsfähigere Verhandlung.
Es sei darauf hingewiesen, dass, obwohl es an und für sich nicht rechtsverbindlich ist, kann rechtliche Verpflichtungen wie Vertraulichkeitsvereinbarungen und Ausschließlichkeitsklauseln beinhalten, über die Anleger bis zum Abschluss des Anlagevertrags keine Geschäftsinformationen offenlegen oder Unternehmer nicht mit anderen Investoren verhandeln dürfen.
Arten von Term Sheets
Obwohl im Zusammenhang mit Startups das in Finanzierungsrunden verwendete Term Sheet am häufigsten verwendet wird, gibt es verschiedene Arten von Term Sheets, die an die spezifischen Bedürfnisse und Ziele von Transaktionen verschiedener Art angepasst sind, z. B.: Akquisitionen und Unternehmenszusammenschlüsse, strategische Kooperationen, Wandelschuldverträge, Lizenz- oder Technologietransferverträge usw.
Ebenso können sich die Parteien in einigen Fällen dafür entscheiden, ein verbindliches Term Sheet zu unterzeichnen, obwohl es sich in den meisten Fällen um eine unverbindliche Vereinbarung handelt. Was sind die wichtigsten Unterschiede?
- Unverbindliches Term Sheet: Wird auch als „Absichtserklärung“ oder „Absichtserklärung“ bezeichnet. Dies bedeutet, dass die an der Verhandlung beteiligten Parteien sind gesetzlich nicht verpflichtet, die festgelegten Geschäftsbedingungen einzuhalten in dem Dokument. Es dient daher als Leitfaden für Verhandlungen und als Rahmen für die geplante Transaktion, aber die Parteien haben immer noch die Flexibilität, die Bedingungen zu ändern oder aufzugeben, bevor eine endgültige Einigung erzielt wird.
- Verbindliches Termblatt: Bei diesem Ansatz sind die im Term Sheet dargelegten Bedingungen rechtsverbindlich, und beide Parteien sind verpflichtet, halten Sie sich an sie, wenn sie sich der Formalisierung der Vereinbarung zuwenden. Ein verbindliches Term Sheet wird häufig verwendet, wenn die Parteien die Ernsthaftigkeit der Transaktion sicherstellen und wesentliche Änderungen der Bedingungen in den nachfolgenden Verhandlungs- und Ausführungsphasen vermeiden wollen.
Letztlich hängt die Entscheidung, ob ein Term Sheet verbindlich ist oder nicht, ausschließlich von den Präferenzen und Zielen der an der Verhandlung beteiligten Parteien ab.
Inhalt des Termsheets
Die in einem Term Sheet enthaltenen Klauseln hängen in hohem Maße von den Einzelheiten und den spezifischen Umständen der betrachteten Investition ab: In welchem Entwicklungsstadium befinden sich die Startups? , was ist das Geschäftsmodell? , was ist das Wachstumspotenzial des Unternehmens? usw. Es ist wichtig, dass alle Beteiligten die im Term Sheet enthaltenen Bedingungen verstehen und sich darauf einigen, da es als Rahmen für nachfolgende Verhandlungen und die Ausarbeitung endgültiger Verträge dient. Einige der häufigsten Klauseln, die in einem Term Sheet für Startups zu finden sind, sind:
- Beteiligte Parteien: Es beschreibt die Parteien, die an der Ausarbeitung und Unterzeichnung des Term Sheets beteiligt sind, wie Investoren, Unternehmer und Rechtsberater.
- Beschreibung des Unternehmens: Nennen Sie die Art des Geschäfts, die angebotenen Produkte/Dienstleistungen, den Zielmarkt und andere relevante Details.
- Art der Finanzierung: Erörtern Sie, ob es sich um eine Kapitalerhöhung, ein Wandeldarlehen, Schulden usw. handelt. Erläutern Sie, wie die einzelnen Finanzierungsarten die Bedingungen der Term Sheet beeinflussen können.
- Gesamtinvestition: Bezieht sich auf den Geldbetrag, der in das Unternehmen investiert wird, und darauf, wie dieser festgelegt wird.
- Unternehmensbewertung: Es wird erklärt, wie die Unternehmensbewertung berechnet wird und wie sich dies auf die Vertragsbedingungen auswirkt.
- Aktienbesitz: Darin wird angegeben, wie viel Prozent des Eigentums Anleger als Gegenleistung für ihre Investition erhalten.
- Anlegerschutzklauseln: Sprechen Sie über die Klauseln, nach denen Anleger suchen können, um ihre Investitionen zu schützen, wie z. B. bevorzugte Liquiditätsklauseln und Vetorechte.
- Rechte und Pflichten der Parteien: Es beschreibt die Rechte, die Anleger erhalten (z. B. das Wahlrecht), und die Pflichten der Gründer.
- Abreisebedingungen: Es befasst sich damit, wie der Ausstieg von Investoren gehandhabt wird, sei es durch eine Akquisition, einen Börsengang (IPO) oder andere Szenarien.
- Zeitplan und Bedingungen: Es werden die Fristen und Bedingungen für die Investition sowie die Meilensteine erläutert, die eingehalten werden müssen.
- Vertraulichkeitsklauseln: Erwähnen Sie alle Vertraulichkeitsanforderungen im Zusammenhang mit dem Term Sheet.
- Gesetzliche Bestimmungen: Hebt wichtige rechtliche Aspekte wie Gerichtsbarkeit, geltendes Recht und Streitbeilegung hervor.
- Abschluss und Ausführung: Es beschreibt, wie die endgültige Ausführung der Vereinbarung erreicht wird und was passiert, nachdem das Term Sheet akzeptiert wurde.
Wie verhandelt man die Bedingungen eines Term Sheets? Was sind die besten Methoden, um eine für beide Seiten vorteilhafte Vereinbarung zu erzielen?
Die Aushandlung der Bedingungen eines Term Sheets beinhaltet eine kollaborativer Prozess zwischen den an der Transaktion beteiligten Parteien.
Richten Sie zunächst eine ein transparente und offene Kommunikation von Anfang an ist es wichtig. Wenn alle Beteiligten die Erwartungen verstehen und sich wohl fühlen, wenn Begriffe offen besprochen werden, können unnötige Missverständnisse und Konflikte vermieden werden.
Bevor Verhandlungen aufgenommen werden, ist es wichtig eine gründliche Untersuchung durchführen. Die Kenntnis von Marktstandards, Vergleichsbewertungen und typischen Bedingungen ähnlicher Transaktionen bietet eine solide Grundlage für die Unterstützung von Vorschlägen. Diese Informationen bieten den Vorteil, ein klares Verständnis dessen zu haben, was angemessen und realistisch ist.
Darüber hinaus ist es wichtig Identifizieren Sie die wichtigsten Ziele und bestimmen Sie die Bereiche, in denen Sie bereit sind, einen Zwischenpunkt zu erreichen, und diejenigen, in denen Sie nicht nachgeben werden. Diese Priorisierung ermöglicht strategisch verhandelnund konzentriert sich auf das, was wirklich wichtig ist, um eine für beide Seiten vorteilhafte Vereinbarung zu erzielen.
Letztlich sind Flexibilität und Kreativität essenzielle Bestandteile. Die Bereitschaft, in kleineren Bereichen Kompromisse einzugehen, kann zu einer gerechteren und befriedigenderen Vereinbarung führen. Abgesehen von den finanziellen Aspekten ist es wichtig zu prüfen, wie die vorgeschlagenen Bedingungen in Zukunft für beide Parteien einen Mehrwert bieten können. Eine Perspektive, die sich auf die konzentriert langfristiger Wert kann die Beziehung stärken und eine fortgesetzte Zusammenarbeit fördern.
La Einbeziehung von Rechts- und Finanzberatern mit Erfahrung können objektive Hinweise geben und sicherstellen, dass die Bedingungen rechtlich solide und finanziell durchführbar sind.
Sie sollten sich bewusst sein, dass Verhandlungen einige Zeit in Anspruch nehmen können, daher ist es wichtig Bleib geduldig und arbeiten Sie auf eine solide Vereinbarung hin, die die Bedürfnisse und Ziele aller Beteiligten widerspiegelt.
Welche häufigen Fehler sollten bei der Erstellung oder Verhandlung eines Term Sheets vermieden werden?
Die Vermeidung häufiger Fehler bei der Erstellung oder Verhandlung eines Term Sheets ist entscheidend, um sicherzustellen, dass die Transaktion effizient und effektiv abläuft. Hier sind einige Fehler, die Sie vermeiden sollten:
- Mangelnde Klarheit: Das Term Sheet muss klar und präzise in den Allgemeinen Geschäftsbedingungen sein. Es ist wichtig, eine mehrdeutige Sprache oder vage Begriffe zu vermeiden, die zu Fehlinterpretationen führen könnten.
- Weglassen wichtiger Begriffe: Das Auslassen wichtiger Details kann später zu Verwirrung und Streitigkeiten führen. Es ist wichtig, dass Sie alle wichtigen Geschäftsbedingungen in das Term Sheet aufnehmen.
- Inkompatible Begriffe: Alle Begriffe müssen konsistent sein und auf harmonische Weise koexistieren. Es ist wichtig, keine widersprüchlichen oder inkompatiblen Begriffe in das Termsheet aufzunehmen.
- Vorzeitige Verhandlung: Verhandlungen, bevor Sie bereit sind, können zu ungünstigen Konditionen führen. Es ist wichtig, dass Sie die Verhandlungen über das Term Sheet nicht beginnen, ohne Ihre eigenen Ziele und Grenzen genau zu kennen.
- Mangelnde Flexibilität: Es ist zwar wichtig, klare Grenzen zu haben, aber eine zu starre Haltung kann Verhandlungen erschweren. Mangelnde Flexibilität kann die Suche nach für beide Seiten vorteilhaften Lösungen behindern.
- Mangelnde Einigung über wichtige Konzepte: Die Klärung und Diskussion von Begriffen wie Bewertung, Aktienbesitz und Stimmrechten trägt dazu bei, zukünftige Missverständnisse zu vermeiden. Es ist wichtig, nicht davon auszugehen, dass sich die Parteien über wichtige Konzepte einig sind.
- Übermäßiger Optimismus: Es ist wichtig, Begriffe realistisch und auf der Grundlage von Daten zu bewerten, ohne sich bei der Ausarbeitung oder Verhandlung des Term Sheets von Emotionen und übermäßigem Optimismus mitreißen zu lassen.
- Die langfristige Beziehung vergessen: Die Transaktion ist nicht nur eine einmalige Vereinbarung, sie legt auch den Grundstein für eine langfristige Beziehung. Es ist wichtig zu berücksichtigen, wie sich die Bedingungen auf die zukünftige Zusammenarbeit auswirken werden.
- Übermäßiger Druck: Das Erzwingen einer Transaktion kann zu ungünstigen Konditionen oder zum Abbruch der Beziehung führen. Es ist wichtig, übermäßigen Druck zu vermeiden, das Geschäft schnell abzuschließen.
Wie wirkt sich das Term Sheet auf die zukünftige Bewertung des Unternehmens und die nachfolgenden Finanzierungsrunden aus?
Das Term Sheet kann erhebliche Auswirkungen auf die zukünftige Bewertung des Unternehmens und auf nachfolgende Finanzierungsrunden haben. Die im Term Sheet dargelegten Bedingungen wirken sich nicht nur auf aktuelle Investitionen aus, sondern können auch Signale an zukünftige Anleger aussenden und sich auf die langfristige Finanzstrategie des Unternehmens auswirken.
Anfänglich das Term Sheet Definieren Sie die aktuelle Bewertung des Unternehmens, bestimmt durch den Preis pro Aktie multipliziert mit der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien. Eine konservative Bewertung könnte aktuelle Anleger vor einer erheblichen Verwässerung schützen, sie könnte sich aber auch negativ auf die Attraktivität künftiger Anleger auswirken.
Darüber hinaus stellt die im Term Sheet festgelegte Bewertung einen konkreten Präzedenzfall für zukünftige Finanzierungsrunden dar und beeinflusst, wie potenzielle zukünftige Investoren das Unternehmen bewerten werden.
Darüber hinaus wirkt sich die bisherige Anlagestruktur, einschließlich Bedingungen wie bevorzugte Liquidität und Vetorechte, auch auf das Interesse nachfolgender Anleger und auf die Bewertung aus, die sie bereit wären, dem Startup zuzuweisen.
Ein Term Sheet, das eine faire Bewertung und faire Konditionen für beide Parteien bietet, kann ein Gleichgewicht zwischen Finanzierung und Verwässerung fördern und so ein progressives Wachstum und eine nachhaltige Entwicklung des Unternehmens im Laufe der Zeit ermöglichen.
Kurz gesagt, es ist wichtig, sorgfältig zu prüfen, wie sich die vorgeschlagenen Bedingungen in Zukunft auf die finanzielle Lage und die Attraktivität von Anlegern auswirken können. Das Treffen ausgewogener und strategischer Entscheidungen im Term Sheet kann im Laufe der Zeit zu einem nachhaltigen und attraktiven Wachstum für Anleger beitragen.
