L'investissement dans les startups ne s'enseigne pas à l'école ou à l'université... Comme le « conseil en management », investir dans des startups a presque le statut d'un art ou d'une profession... et, par conséquent, il doit être appris comme tout métier... en faisant, et si possible sous la supervision d'un ou de plusieurs bons professeurs.
Investir dans des startups est différent selon que vous le faites sur un marché ou un autre. Investir aux États-Unis présente tout autant d'avantages liés à la taille du marché cible, à son homogénéité (en termes de langue et d'idiosyncrasie) et à l'accès à un vaste réservoir d'investissements privés à tous les stades de la vie d'une entreprise (business angels très « favorables à l'entrepreneuriat », sociétés de capital-risque en phase de démarrage, capital-risque de croissance et marchés financiers tels que le Nasdaq). En Europe, tout cela est différent dans chacun des pays/marchés qui divisent le continent et ses îles... Le Royaume-Uni est le marché le plus similaire aux États-Unis mais sa taille en termes de PIB ne représente que 13 % du marché américain et le PIB par habitant est de 64 % par rapport à celui des États-Unis... Il est clair que les startups qui se développeront dans cette région seront différentes et auront des possibilités de développement différentes. Bref, nous devons faire nettement mieux en Europe qu'aux États-Unis et nous en sommes témoins à travers le succès sur les marchés occidentaux d'entreprises allant d'Apple à Amazon, en passant par Google ou Netflix... Conscients que nous commençons avec un handicap très important, il est toujours possible de faire de bons investissements dans des startups espagnoles. Comment ? Eh bien, il existe une série de règles allant des problèmes fondamentaux aux problèmes plus complexes que nous devons prendre en compte :
La première chose à faire est de comprendre que l'investissement est un art qui s'apprend par la pratique., donc le mieux, comme dans toute profession, est de commencer par quelqu'un qui connaît et peut nous encadrer. Il est très facile de se laisser emporter par les émotions et de faire de mauvais investissements. Le mieux est donc de vous entourer de personnes qui investissent depuis un certain temps, qui ont commis de nombreuses erreurs, qui ont connu des frustrations de toutes sortes et qui peuvent nous orienter en conséquence. Le moyen le plus simple d'atteindre cet objectif est de rejoindre l'un des réseaux renommés de Business Angels en Espagne : ESAdeban, IESEBAN, Keiretsu, SeedRocket, etc. Un sujet important, comme beaucoup d'entre nous ont pu le vérifier depuis le début du problème de la Covid-19, est créer un portefeuille d'investissement, et ne pas investir au niveau sectoriel, en concentrant tous les investissements dans un secteur même si nous le connaissons très bien. Ceux qui ont concentré tous leurs investissements dans le secteur du tourisme sont bien conscients de ce dont je parle. Un autre point connexe est le nombre de billets. Pour les Business Angels, je recommande de commencer avec des billets de l'ordre de 15 à 20 000€, en gardant un petit reste au cas où l'entreprise se porterait très bien et que tout indique qu'il vaut la peine de faire un « suivi » au prochain tour.Si notre intention est d'investir dans des startups technologiques, il est important que nous soyons en mesure de suivre nos propres directives... De nombreuses entreprises fondent leurs modèles commerciaux sur la « numérisation » et le changement de service ou même de modèle commercial, mais dont la technologie est basée sur l'open source, facilement reproductible et ne crée pas de barrières à l'entrée. Je ne dis pas que de bonnes entreprises peuvent être créées de cette manière, mais qu'elles sont moins défendables et, par conséquent, moins capables de réussir à long terme, car elles sont, tôt ou tard, soumises à une intense activité concurrentielle qui érode leurs marges brutes. À ce stade, et à condition que nous les mettions en pratique au point que nous jugeons approprié, le moment est venu d'analyser les investissements potentiels afin de déterminer leur capacité à générer des rendements intéressants. Les deux principaux facteurs à prendre en compte sont : l'équipement et le marché. En termes d'équipement, nous avons récemment publié un article dans lequel nous évoquions les caractéristiques des entrepreneurs. Nous ne le disons pas nous-mêmes, mais il est établi par une série d'articles élaborés par des chercheurs dont la solvabilité est prouvée. Les entrepreneurs sont partagés entre les fous, les coquins et ceux qui pensent être sous-évalués par le marché du travail... Il s'agit donc ici d'identifier ces derniers et d'éviter les deux premiers. Une bonne équipe a au moins 10 ans d'expérience dans le secteur, a étudié ou travaillé en dehors du pays d'origine et a finalement travaillé dans une entreprise renommée — ce qui n'est pas facile d'entrer — dans le passé. En ce qui concerne le marché, l'une des créations récentes présente un intérêt, qui connaît une croissance à deux chiffres et qui atteint ou atteindra au moins 1 billion de dollars dans les 2 à 3 prochaines années. Un tel marché pardonne bon nombre des erreurs que les entrepreneurs commettront nécessairement. L'un des aspects que les investisseurs doivent examiner sur ces marchés est de savoir s'ils comportent des transactions de fusions et acquisitions, une question fondamentale pour pouvoir retransformer les actions en espèces... Il existe des marchés tels que la fintech où les activités de fusions et acquisitions sont frénétiques. En revanche, le marché de la fintech n'est pas facile à comprendre pour ceux qui n'ont pas travaillé dans les banques, donc pour investir dans ces startups, l'idéal est de suivre un business angel issu du secteur.
À mon avis, je pense qu'avec ces quatre idées, il est possible de commencer à constituer un portefeuille qui, au cours des 7 à 10 prochaines années, générera des rendements intéressants pour les investisseurs. Que sont les rendements intéressants ? Personnellement, entre 12 et 15 % pourraient être considérés comme sains. Mais pourquoi ne pas essayer de gagner autant en investissant activement en bourse ? Pour la même raison qu'il y a des gens qui investissent dans un voilier alors que le rendement économique est faible ou négatif... pour le plaisir de naviguer ! Quels types de startups lancées depuis l'Espagne, avec leurs grands handicaps en termes de taille de marché, de langues différentes dans les premiers pays cibles en termes d'expansion internationale (France, Italie, Royaume-Uni, Allemagne) peuvent mieux fonctionner, ce qui implique un bon rendement avec un risque moindre ? Je parie sur les logiciels SaaS. Je pense qu'en Espagne, nous avons de bons développeurs, et si nous ne pouvons pas accéder à des développeurs d'Amérique latine ou d'Europe de l'Est en mode télétravail, nous avons de bons consultants commerciaux capables de simplifier les processus commerciaux, comme le meilleur consultant américain, français ou allemand, et nous sommes à un point d'inflexion mondial où, en raison du changement générationnel et des besoins du contexte actuel, les PME, moyennes et grandes, seront obligées de se numériser très rapidement. C'est le bon moment pour lancer une stratégie axée sur le SaaS au niveau régional européen. Plus : Le cycle de financement dans une start-up : qu'est-ce que c'est et à quoi ça sert ?
